Il gruppo Salpa, azienda attiva a livello globale nella produzione di biscotti da gelato, decorazioni, granelle e cookie dough, passa al fondo di private equity Equinox, che ha acquisito il 63% della società.

La valutazione, secondo fonti interpellate da Dealflower è pari a oltre 120 milioni di euro, ovvero quasi 15x l’Ebitda del 2020.

Fondata nel 1934 dalla famiglia Cherubini come produttore di farina, il Gruppo Salpa, composto da Palazzo il Porrino, Gruppo Alimentare Mulini Vertola e Salpa Special Food, è oggi leader mondiale nella produzione e commercializzazione di biscotti da gelato di altissima qualità, granelle, decorazioni di cioccolato, inclusioni, coperture, prodotti senza glutine, e pangrattato per le principali multinazionali del gelato, dello yogurt, industrie dolciarie e gdo (grande distribuzione organizzata).

Nel 2021, realizzerà oltre 40 milioni di euro di fatturato (+20% rispetto al 2020) con 11 milioni di Ebitda, confermando il trend di crescita dell’azienda umbra che negli ultimi quattro anni ha raddoppiato la dimensione del proprio business. Riconosciuta a livello globale per la propria unicità e distintiva tecnologia proprietaria, il Gruppo Salpa è da molti anni partner di clienti di primissimo standing internazionale, tra cui le multinazionali nel mondo del gelato e del confectionary fra i quali Unilever, Froneri, Nestlè, Ferrero, Mars, Sammontana e Findus. Il mercato domestico genera il 65% delle vendite (principalmente con clienti internazionali), mentre il resto del business è generato all’estero con forte focus in Scandinavia, Spagna, UK, Indonesia, Malesia e Stati Uniti.

Il gruppo opera attraverso tre stabilimenti produttivi di proprietà ubicata in provincia di Perugia (San Giustino e Montone), dotati dei più avanzati standard tecnologici e un solido team di R&D dedicato all’innovazione di prodotto e di processo. L’ultimo sito produttivo realizzato nel 2019 si pregia degli standard tecnologici e di robotizzazione più avanzati nel settore, incluso un magazzino verticale completamente automatizzato.

Con l’ingresso di Equinox nel capitale, la famiglia Cherubini, insieme al management, deterrà una quota del capitale pari al 37%. Il management team continuerà a gestire il Gruppo; in particolare, il Direttore generale Stefano Cavallari, da otto anni in Salpa, assumerà la carica di amministratore delegato, mentre gli altri manager, Marco Burattini, Chiara Burattini e Francesco Cherubini, continueranno a ricoprire rispettivamente il ruolo di Responsabile Ricerca e Sviluppo, Responsabile della “Supply Chain” e Responsabile della Produzione e dei siti produttivi. Maria Rita e Abramo Cherubini, figli dei fondatori Domenico e Maria Rosetta Cherubini, oltre a rimanere azionisti, siederanno nel CdA della società capo-gruppo.

Crescita internazionale

L’operazione, denominata Project Royal, permette alla famiglia Cherubini di rafforzare la governance del gruppo e di accelerare la crescita internazionale puntando al mercato statunitense, area geografica che rappresenta una notevole opportunità di crescita per il gruppo di San Giustino.

Nonostante il forte interesse espresso da diverse multinazionali e da primari fondi di private equity, la famiglia Cherubini ha scelto come partner finanziario per il progetto il fondo di private equity Equinox per garantire la continuità aziendale, il completo passaggio generazionale e il forte legame territoriale. Il progetto con Equinox prevede un reinvestimento della famiglia Cherubini e la conferma dell’attuale management team, con l’obiettivo di dare una forte accelerazione internazionale alla crescita del gruppo.

Prodotti distintivi

“Le aziende italiane del food in genere piacciono molto ai fondi di private equity in quanto appartenenti a un settore già di per sé distintivo e riconosciuto a livello internazionale”, commenta Salvo Mazzotta (nella foto), managing partner di Cp Advisors e financial advisor di Salpa. “Le aziende più attrattive – spiega- sono quelle che possiedono certe caratteristiche specifiche, come ad esempio unicità dei prodotti realizzati, tecnologie proprietarie, significativo livello di innovazione e di servizio, solida reputazione del brand, potenzialità di crescita internazionale elevata e base clienti solida. Inoltre, se esiste l’opportunità di costruire attraverso l’azienda acquisita una piattaforma di consolidamento in mercati ancora frammentati, il progetto si traduce in un modello di business con enorme potenziale di creazione di valore, con marginalità e flussi di cassa solidi. Quando le operazioni sono ben costruite, la creazione di valore è un’opportunità concreta, sia per il fondo di private equity, sia per l’imprenditore, il management e la comunità in cui l’azienda opera. Spesso è così che si fanno emergere delle eccellenze nazionali, facendole affermare nel mondo”.

Gli advisor

Ad originare e gestire il processo di cessione assistendo gli imprenditori è stato l’advisor finanziario CP Advisors, guidato da Salvo Mazzotta  e Marco Garro, e coordinato nell’operazione dal director Giovanni Nucera e dal senior associate Carmen Colombo. Lo studio legale Shearman & Sterling, nelle persone di Fabio Fauceglia (partner), Leonardo Pinta e Eugenio Zupo, ha agito come legal advisor, mentre Kpmg ha fornito il servizio di vendor due diligence finanziaria e fiscale e con l’attività di revisione, con i partner Alberto Galliani, Massimo Agnello e Giuseppe Pancrazi.

Equinox, guidato nell’operazione dai partner Angelo Facchinetti (foto a sinistra) e Massimiliano Monti e dalla senior analyst Veronica Tognoli, è stato assistito da Kpmg advisory con Alessandro Zanca, da PwC per la due diligence finanziaria con Giovanni Tinuper e dal team legale di Nctm, nelle persone di Pietro Zanoni (partner) e Alessia Trevisan.

Le banche finanziatrici sono state Crédit Agricole, Banca Intesa Sanpaolo e Banco BPM, assistite dallo studio legale Simmons & Simmons.

Facchinetti, partner di Equinox, ha commentato: “Siamo orgogliosi che la famiglia Cherubini abbia scelto Equinox come partner per lo sviluppo del Gruppo Salpa, un caso di eccellenza industriale del Made in Italy. I suoi prodotti godono di un’elevata riconoscibilità sul mercato e l’azienda è pronta ad intraprendere un percorso di ulteriore espansione anche grazie ad alla professionalità del management team, a tecnologie produttive avanzate ed a una capacità di ricerca e sviluppo orientata alla continua innovazione di prodotto e all’ottimizzazione dei processi produttivi. L’ingresso di Equinox è finalizzato al rafforzamento della leadership di mercato e alla penetrazione commerciale in Paesi con tassi di crescita e potenziali di sviluppo elevati come USsa, Europa Orientale e alcuni mercati dell’area APAC. Sarà inoltre sviluppata una strategia di crescita per linee esterne”.

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